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張裕A戰略多變凈利八年原地踏步 時隔10年重提百億目標謀重振

來源:長江商報 記者 魏度瀏覽數:1 

高端白酒一路高歌猛進,葡萄酒卻在艱難求生,國產酒市場處于嚴重的兩極分化境地。


2020年,葡萄酒龍頭張裕A(000869.SZ)交出24年來最糟糕的成績單。根據預告,公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為4.68億元至5.71億元,較上年同期出現腰斬。凈利潤降幅超過50%,創1997年以來之最。


張裕A被譽為紅酒中的茅臺,有著129年歷史,曾一度力壓貴州茅臺,如今,卻已被“甩出十萬八千里”。


早在2010年,張裕A就提出百億營收目標,但近八年來,其凈利潤基本處于原地踏步狀態。


長江商報記者發現,張裕A的落幕,與其戰略搖擺有關,也與市場環境變化有關,更與公司未能積極順應時代潮流加以變革有關。這些因素,導致公司曾經的布局未能取得實效。


10年后,張裕A重提百億銷售目標,希望重拾輝煌,但似乎已失先機。


業內人士稱,中國消費者對國產紅酒品質存在偏見。張裕A想要翻身,道阻且長。


凈利降速創24年之最


2020年,受疫情沖擊,張裕A經營業績有些悲慘。


近日,張裕A發布2020年度業績預告。公司預計,全年盈利約4.68億元至5.71億元,上年盈利1114億元,同比下降59%至50%??鄢墙洺P該p益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)預計為3.93億元至4.96億元,上年同期為9.04億元,同比下降56.52%-45.15%。


凈利潤同比降幅達50%,這對張裕A而言,意味著什么呢?


2000年,張裕A登陸A股市場,當年實現營業收入8.74億元、凈利潤1.27億元,同比增長38.69%、51.67%。


2001年至2011年,公司營收持續增長,2011年達60.28億元,較1999年的6.30億元增長約8.57倍。凈利潤除了2002年有所波動外,其余年度均在快速增長,2011年達19.07億元,較1999年的0.92億元增長約19.73倍。


2012年至2019年,營業收入和凈利潤均進入密集波動期。2013年,營收同比下降23.44%,為期間最大降幅。凈利潤波動更為頻繁,2012年至2014年連續三年下降,2013年降幅最大,達到38.38%,扣非凈利潤同比降幅為39.30%,也為期間最大降幅。


綜上,2020年,張裕A的凈利潤、扣非凈利潤下降幅度創下歷史之最。


針對2020年經營業績大幅下滑現象,張裕A做了說明,主要有三方面因素。其一,受疫情等影響,市場持續萎縮。其二,2019年,控股股東張裕集團承諾,將累計2.32億元(含增值稅金額)以應收取的2019至2022年4個年度商標使用費予以抵頂,將上述扣除增值稅后的2.19億元計入2019年度損益,2020年度,該項目損益金額為零。其三,2020年,公司收購張裕集團旅游業務,對上年度凈利潤數據進行追溯調整。


長江商報記者發現,自從2011年達到業績巔峰后,張裕A歷經連續三年下滑,剔除2020年受疫情沖擊因素,2013年至2020年的8年,張裕A的經營業績基本上是原地踏步。


數據顯示,2013年至2019年,公司實現的凈利潤分別為10.48億元、9.8億元、10.30億元、9.82億元、10.32億元、10.43億元、11.30億元??鄯莾衾麧櫛憩F得更為明顯。上述同期,其實現的扣非凈利潤分別為10.17億元、9.50億元、9.93億元、9.42億元、9.86億元、9.65億元、8.92億元。


與之相對應的是,二級市場上,張裕A的變現同樣不佳。


2012年,其股價在60元/股左右,2015年的牛市行情之下,其股價最高觸及59.25元/股,隨后低位震蕩,2020年3月23日最低探至21.68元/股。今年1月29日,其股價為37.30元/股。


去年以來,A股市場上,包括貴州茅臺等大部分白酒股股價翻了一倍多。但作為葡萄酒龍頭,張裕A似乎早已被資金拋棄。


戰略飄忽不定重提百億目標


張裕A的沒落,既有市場變化的客觀因素,也有自身未能順勢而為的主觀因素,而戰略飄忽不定更是其致命原因。


公開資料顯示,1892年,著名愛國僑領張弼士為實現“實業興邦”夢想,投資300萬兩白銀在煙臺創辦“張裕釀酒公司”,至今,已有129年歷史。


1951年,貴州茅臺酒廠成立,張裕葡萄酒廠已發展了59年。2000年10月26日,張裕在深交所掛牌上市,次年8月27日,貴州茅臺登陸上交所。


2010年9月30日,張裕A股價最高達125.48元/股。同期,貴州茅臺股價為168.73元/股,二者相距并不遙遠。如今,貴州茅臺股價已是張裕A的55倍,市值更是其百倍。


張裕A為何與貴州茅臺的差距越來越大,已到了遙不可及地步?


2010年張裕也曾豪情萬丈,提出未來五年產能擴大至40萬噸,2014年銷售收入達百億,凈利潤破30億元。


但即使在2011年業績巔峰時刻,距百億目標也很遙遠,更不談近幾年。


長江商報記者發現,百億銷售目標提出后,張裕A多次宣示其發展戰略。


2012年,張裕在120周年慶上宣布調整未來十年的公司戰略:自有品牌葡萄酒、白蘭地、進口葡萄酒并駕齊驅,共同拉動張裕未來十年發展。


2015年,張裕推出三大系列新品,旨在構建進口葡萄酒戰略藍圖。2016年,張裕又開始戰略布局大眾價位、大單品葡萄酒。2019年,張裕A經歷了管理層動蕩。


由此可見,張裕A的戰略頻繁調整,這也導致先前巨量資金投入的項目被取消或被削弱,不能產生收益。


2012年,張裕A葡萄酒曾被曝出農藥殘留事件,又恰逢進口葡萄酒在國內市場發起爭奪戰,這讓消費者對國產葡萄酒的品質產生偏見。


分析人士稱,行業龍頭張裕A原本坐擁先天優勢,但未能在在市場環境變化時前瞻性布局,引領消費者習慣,以致止步不前。


對于未來,張裕A依舊樂觀,稱國內葡萄酒市場總體處于上升趨勢。


備受關注的是,2020年11月,張裕A董事長周洪江還表示,到“十四五”末主營業務銷售收入超百億。


時隔10年,重提百億目標,張裕A能順利重拾輝煌嗎?


業內人士稱,雖然張裕A面臨不少困難,但只要積極應對,措施得力、執行力強,業績也存在超預期可能。

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