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屢現食品安全事件 海天味業市值半月蒸發千億元

來源:時代周報作者:記者李靜瀏覽數:1 

僅僅半個月,海天味業(603288.SH)市值便蒸發超千億元,迎來“多事之秋”。


近日,有湖南、浙江杭州的消費者向媒體爆料,其購買的海天醬油,用了幾次之后,瓶內卻出現了蛆蟲。


9月21日,海天味業董事會秘書張欣對時代周報記者解釋稱:“這肯定不是產品質量的問題,我們公司的生產流程就不可能有活蟲在產品中,出廠前的產品都要高溫滅菌的?!?/p>


一邊是蛆蟲事件被擺上臺面,另一邊,近日海天味業股價正遭遇大幅回調,高股價、泡沫論質疑不斷。據Wind統計,截至9月21日收盤,海天味業市值已經從9月3日的高點蒸發超千億元,股價較高點203元/股下跌22.66%。


前后夾擊,這瓶被戲稱為市值“碾壓了所有地產公司”的醬油,真的打翻了嗎?


屢現食品安全事件


或許是因為樹大招風,醬油內生蛆是海天味業多年來的輿論痛點,發生不止一次。


時代周報記者梳理公開報道發現,僅2017年,在江西便有4起海天醬油生蛆事件被曝光;2013年、2014年、2016年也有消費者投訴;2018年7月,海天味業還就“生蛆”事件發布“海天醬油安全合格,請放心購買使用”聲明。


9月20日,中國食品產業分析師朱丹蓬對時代周報記者表示,海天醬油生蛆事件,一方面和海天味業在生產醬油過程中的殺菌環節有關;另一方面,消費者是否合理使用及存放環境也會影響產品質量。


時代周報記者注意到,9月18日晚間,海天味業在其微博發布了一則關于揭秘海天醬油品控細節的長圖,疑似為此前的事件作出解釋。


張欣也向時代周報記者強調,這完全不是企業品控問題?!爱a品出廠前都要經過幾次高溫滅菌,不可能有活蟲出現,而且現在時值夏天,很多品牌都會發生醬油生蟲的情況,有專門的第三方研究機構發表過相關的研究成果?!?/p>


“醬油的香氣會吸引一種叫醬麻蠅的蒼蠅,會直接產蟲在醬油中。哪怕開蓋一個小時,都可能有蟲子?!睆埿辣硎?,“我們也做出了不少舉措,比如瓶蓋是兩三年前花了1000多萬元的研發費用來改進,讓瓶蓋在小于90度的時候可以自動關合,在瓶身也有提醒儲存方式?!?/p>


不過,朱丹蓬提醒,出現一次蛆蟲事件可能是偶然現象,但屢次出現食品衛生安全問題,或許將直接影響海天味業的經營銷售情況,進一步對股價和市值產生沖擊。


醬油中的泡沫?


引人注目的還不止“蛆蟲事件”,海天味業半個多月蒸發超千億市值,更成為資本市場的焦點。


作為調味品公司,海天味業的三大核心產品是醬油、調味醬與蠔油。據其中報顯示,2020年上半年,海天味業實現營業收入115.95億元,同比增長14.12%;歸屬凈利潤為32.53億元,同比增長18.27%。


國泰君安研報表示,受疫情影響,在必選消費品的剛性需求凸顯、二季度以來物流配送逐漸恢復背景之下,調味品板塊收入和凈利潤增速環比提振顯著。


作為“調味品界龍頭”,海天味業的股價也水漲船高。


Wind數據顯示,從6月1日至9月2日,海天味業股價上漲了72.74%。市值從3773億元上漲至6432億元,上漲了2659億元。


9月3日,海天味業盤中股價更是創下了歷史最高水平,股價更是達到203元/股,市值突破6500億元。


但好景不長,之后的形勢卻急轉直下。


9月4日,海天味業大跌7.68%,遭滬股通凈賣出0.15億元;9月7日,繼續大跌5.33%;截至9月21日收盤,海天味業股價為157元/股,市值為5087億元,已經從9月3日的高點蒸發約1400億元。


在此之前,8月29日,銀河證券曾發布《不為創紀錄的消費股再唱贊歌》的研究報告。該報告稱:“近期食品飲料持續走強,白酒、調味品等行業市盈率不斷創近年新高,盡管我們在過去很長時間強烈推薦白酒、調味品等消費股,但是我們不對當下創紀錄的消費股再唱贊歌,因為創紀錄估值意味著未來投資回報率下降?!?/p>


針對海天味業股價下跌的情況,9月18日,私募基金中匯潤生首席特約研究員吳昊告訴時代周報記者:“消費股前期積累了巨大的漲幅,當整體市場出現調整時,機構資金的調倉換股動作會從前期漲幅過大的主題板塊開始?!?/p>


吳昊還認為,作為行業龍頭公司,海天味業的靜態估值較高,對于廚房調料行業的發展前景而言,泛廚房概念難以支撐特別高的估值。


可以比較的是,貴州茅臺(600519.SH)上半年凈利潤226億元,動態市盈率是46倍,靜態市盈率為51倍。海天味業凈利潤32.53億元,動態市盈率卻有78倍,靜態市盈率95倍。


不過,吳昊表示,長期看,中國高儲蓄率與政策(內循環)等都支持消費型經濟的發展,可能在一定的回調之后,依舊存在資金追炒的可能。


大單品增速疲軟


“看海天味業的中報,無論從凈利潤還是營收數據等,似乎都不支持如此高的靜態估值與前瞻估值?!眳顷恢毖?,海天味業的下跌是情理之中的。


實際上,吳昊的觀點并非沒有道理,與高估值相比,海天味業增速實則有所放緩,尤其是大單品醬油增速現疲軟之態。


據Wind數據,2017—2019年,海天味業半年報的營業收入同比增長率分別為20.57%、17.24%和16.51%,今年半年報降至14.12%;歸屬于母公司股東凈利潤同比增長率分別為22.7%、23.3%和22.34%,今年半年報降至18.27%。


這與大單品醬油營收增幅下滑不無關系。海天味業公告顯示,截至2019年,醬油營收占比約6成,名副其實的大單品。


但2017―2019年,其醬油營收增速分別為16.59%、15.85%、13.60%,增速明顯下滑。


據有關數據統計,2018年,全國醬油總產量為1041萬噸,同比增長僅為4%。國內醬油市場產能粗放式增長的時期已經過去。


為了尋找新的盈利增長點,海天味業也進行了多元化探索。比如2017年收購鎮江丹和醋業70%股份;2014年收購“廣中皇”腐乳,進行全國性的發展;2020年8月,海天味業在旗艦店上架了4款火鍋底料產品,正式入局火鍋底料市場。


不過這每個調味品賽道都早有布局者進入,也有后來者虎視眈眈。一邊是拓展新賽道的壓力,一邊是大單品增速的下滑,海天味業的未來并非高枕無憂,高估值或面臨一定挑戰。


值得注意的是,在調味發酵品板塊中,海天味業仍是名副其實的“天花板”,或折射出調味股的市值與上漲想象空間。


Wind數據顯示,申銀萬國行業分類中的調味發酵品板塊的11只個股,從9月4日開始,截至9月21日收盤,半個月時間里股價近期均出現不同程度的下跌。恒順醋業(600305.SH)股價區間跌幅為16.53%;中炬高新(600872.SH)股價區間跌幅為16.16%。


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